在特朗普看来，好意思元就像一个不错高下拉动的溜溜球。但在股票投资者眼中，这个玩物似乎仍是坏了，好意思元走弱正成为他们给股票估值时不得不面对的最新阻扰。

　　这种量度并不简便，因为好意思元下降对好意思国股票商场而言并非皆备毒药。出口商更容易找到买家，跨国公司也将受益于更刚劲的外洋收入。

　　但缺陷通常存在。好意思国钞票的勾引力下降，资金流入好意思国公司的速率放缓，部分资金转而流向国际商场。好意思国制造商为外洋分娩的插足品支付的成本上升，可能“入口”通胀，推高国内销售的末端居品价钱。

　　特朗普坚称我方并不追念好意思元走势，无论其近期何如下滑。这一表态令外汇交游员感到不安，并最终促使财政部长斯科特·贝森特重申华盛顿永恒以来补助强好意思元的计策态度。好意思元周五创自5月以来最大涨幅，但即便如斯，其水平仍显着低于一年前，这对股票交游员而言影响不小。

　　“好意思元走弱对好意思国股票商场举座而言是净利空，”Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli暗示。

　　他展望投资者将从头养息投资组合，加多对出口导向型好意思股果真立。这并非莫得真谛：自4月8日商场触底以来，巴克莱一篮子受益于好意思元走弱的公司股价已飙升70%，同期标普500指数涨幅为39%。受益于强好意思元的一篮子公司仅上升11%。

　　受益于弱好意思元的公司包括泛林集团、摆脱港迈克墨伦股份有限公司和新闻集团，这些企业的大部分收入来自外洋。仅在1月，在彭博好意思元指数下降1.3%的同期，该篮子股票已上升8.1%。而受益于强好意思元的股票则发达欠安，其中包括达乐公司、纽柯公司和荟萃太平洋。

　　弱好意思元还在激发资金从好意思股转向国际股票商场。在这些商场中，以本币计价的薪金显着跑赢好意思国股指。

　　2026年以来，标普500指数上升1.4%，略低于斯托克欧洲600指数3.2%的涨幅。但若计入好意思元的下降，标普500指数的过期愈加显着：欧洲基准指数上升4.4%，日本股票商场上升7.2%，巴西更是大涨17%。

　　“无论是在好意思国国内照旧在国际上，许多东谈主都在磋议好意思国除外的投资契机，因为你既有契机赢得更低的估值，又可能享受到汇率带来的利好，”Zaccarelli说。

　　雷同的情况在客岁曾经出现，其时这些商场以本币计价的发达就已跑赢标普500指数，而按好意思元进行养息后更是大幅越过。

　　这种相对发达还可能产生自我强化效应。跟着外洋投资者看到其好意思国钞票以本币计价的价值缩水，他们更倾向于从好意思国公司撤出资金。

　　“你应该握有正在走强的货币，”处分近470亿好意思元钞票的Angeles Investment Advisors总裁兼首席投资官Michael Rosen暗示。

　　不外，好意思元走弱并非对统共外洋商场都是利好，尤其是对韩国和欧洲等出口导向型经济体而言。三星或台积电等大型企业可能因本币收入下降而面对利润率被压缩的风险。

　　尽管如斯，好意思元走软仍可行为强有劲的宏不雅利好。好意思元融资成本下降有助于缓解专家及土产货金融环境，裁减区域内企业的资金成本。从动力到原材料等以好意思元计价的关键入口品价钱下降，使企业得以看护或改善利润率。

　　“韩国传统上是好意思元走弱的受益者，”Global CIO Office首席扩充官Gary Dugan暗示。“跟着专家投资者寻找既具备REIT等产生收益的钞票、又领有坚挺货币的商场，新加坡可能会受益于成本流入。”

　　高盛的数据透露，斯托克600指数身分股中的企业近60%的销售额来自外洋，且不少在好意思国商场开展业务。比拟之下，好意思国、中国及更平日新兴商场指数中企业的这一比例仅为15%至28%。

　　因此，欧洲股票投资者正在更多聘请“靠拢原土”的公司。

　　“我的策略是寻找土产货分娩、且不需要将收益兑换并汇回的公司，”法国巴黎银行钞票处分的投资组合司理Gilles Guibout暗示。“显着，这一策略也偏好那些较少受好意思元波动影响的原土股票。”

　　花旗集团策略师的分析透露，欧元兑好意思元若上升10%，可能使欧洲企业每股收益下降约2%。他们发现，大批商品、食物饮料、医疗保健、奢靡和汽车行业的公司受影响最为显着。

　　需要指出的是，好意思元走弱并未定定好意思国的股价或企业盈利。彭博行业联络数据透露，当年25年里，好意思元变动与好意思股鼎新年度每股收益增长之间的季度关联络数仅为0.04。

　　“历史上，只消好意思元的剧烈飙升或暴跌才会对指数盈利产生进犯影响，”彭博行业联络分析师Nathaniel Welnhofer写谈。

　　不错说，股票投资者正处在显着的抛售期之中。尽管在特朗普提名凯文·沃什出任好意思联储主席后，好意思元在周五出现反弹。Bannockburn Capital Markets展望，好意思元本年可能下降8%至9%。

　　如斯幅度的好意思元下挫，是交游员多年来未尝确凿面对过的场所。自1980年代以来，华盛顿的官方态度一直是强好意思元妥贴好意思国利益，贝森特上周也再次强调了这少量。

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　　尽管如斯，自特朗普就任以来，彭博好意思元指数已下降近10%。由于政府的一系列举措，交游员对好意思元概念转为悲不雅。特朗普从头发出关税挟制，加大对好意思联储降息的施压，并罗致更具回击性的姿态，试图主导西半球事务。

　　“这是一个显着但愿好意思元走弱的政府，而商场也会如其所愿，”Rosen说。

　　股票投资者正据此从头缱绻。

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背负剪辑：丁文武