开首：中国基金报

　　【导读】百亿基金司理大洗牌：“顶流”缩水新势力崛起，公募行业迈入精致化发展新阶段

　　中国基金报记者 方丽 陆慧婧

　　伴跟着一轮扬铃打饱读的牛市行情，百亿基金司理威望也出现“大洗牌”。

　　2025年，处分范畴达到百亿元的主动权力基金司理东谈主数从2024年末的77位加多到93位。一些昔日“顶流”基金司理在科技投资海浪中掉队，一批新锐则脱颖而出，速即吸金，踏进符号基金司理地位的“百亿俱乐部”。

　　在业内东谈主士看来，百亿基金司理威望的更迭，受到阛阓行情、资金遴荐与基金司颖异商圈等诸多身分影响。况且，投资者冉冉教育，不再盲目追赶明星基金司理，而是更垂青策略与范畴的适配度。

　　百亿基金司理名单转念

　　往日一年，阛阓作风快速切换，“百亿俱乐部”出现大洗牌。

　　Wind数据骄贵，为止2025年四季度末，处分范畴达到百亿元的主动权力基金司理有93位，较2024年末加多16位。位于逾越位置的仍然是投资者尽头熟识的几位基金司理，易方达基金张坤、兴证天下基金谢治宇、中欧基金葛兰、景顺长城基金刘彦春位居处分范畴榜前四名，中欧基金周蔚文取代广发基金刘格菘排在第五位。

　　不外，这些明星基金司理的处分范畴均出现不同程度的缩水。其中，刘彦春、张坤这两位重仓白酒等耗尽股的基金司理在往日一年范畴缩水超百亿元。

　　与此同期，重仓科技赛谈的基金司理速即崛起，永赢基金任桀、张海啸两位基金司理，一位重仓CPO赛谈、一位重仓半导体，2025年其处分范畴皆从不及10亿元增长至百亿元以上。德邦基金陆阳也在CPO赛谈得益颇丰，范畴兑现百亿元级增长。

　　永赢基金司理张璐、中欧基金司理蓝小康的处分范畴在2025年分袂增长了283.11亿元、218.13亿元。两东谈主的代表作——永赢先进制造智选、中欧红利优享范畴均接近200亿元。

　　阛阓结构与作风变化

　　在业内东谈主士看来，百亿基金司理名单变动是短期阛阓作风急剧切换与行业“范畴—功绩”负响应机制长期累积的共同效果。

　　“上一轮牛市中积聚了超大范畴的基金司理束缚掉范畴，行情中愈加契合客户需求的居品范畴突飞大进。这种‘此消彼长’的深层驱能源在于投资者教育度的晋升与销售端的反念念，资金不再单纯追赶历史功绩的线性外推，一些范畴‘超载’导致逾额收益衰减的居品被赎回。”他指出，这标志着公募基金正从上一轮牛市造星“吸金”的轻佻增长阶段，向简陋功绩可抓续性与范畴适配度的精致化阶段转型。

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　　晨星（中国）基金考虑中心助理分析师王方琳以为，百亿基金司理威望出现变化，短期来看是阛阓作风切换导致功绩分化，资金向功绩优异的居品蚁集。中长期看则是行业结构性回荡的势必效果。

　　“现时，公募基金行业正处于平台化、体系化的高质料发展阶段，监管层出台一系列高质料发展手脚决策，鼓励长周期捕快、费率变嫌落地，倒逼行业从‘重范畴’向‘重投资者酬谢’回荡。基金公司也纷繁强化投研团队建筑，弱化对明星基金司理的依赖。同期，投资者步履日趋教育，从盲目‘追星’转向更垂青功绩理会性、作风适配性，机构资金占比的抓续晋升及投资决策更趋专科化，进一步放大了范畴分化效应。”王方琳分析谈。

　　另外一位业内东谈主士暗示，百亿基金司理威望变化主要源于阛阓结构和作风的变化。“在结构性行情鼓励下，资金涌入功绩更好的有色周期、AI科技、营业航天、军工等板块，而此前公募基金大批重仓的耗尽等板块抓续承压，阛阓资金投向回荡导致基金司理范畴发生变化。”

　　明星光环消亡

　　行业追想投成本源

　　本色上，昔日“顶流”基金司理处分范畴缩水，突显出现时行业的关键趋势，即“去明星化”。

　　在多位业内东谈主士看来，明星基金司理光环，相似是特定阛阓贝塔与极致作风表示的产物，而非全天候的阿尔法智商。跟着阛阓作风切换，基金司理投资智商的鸿沟冉冉浮现。

　　“阛阓冉冉意志到明星基金司理的局限性，这是阛阓对过度依赖个东谈主硬汉倡导方式的估值重构，亦然行业教育的体现，这也解释了近两年ETF和行业主题型基金的快速发展。”上述基金公司东谈主士暗示

　　基金公司发展方式转型进一步加快了“去明星化”程度。排排网钞票公募居品运营曾方芳暗示，“去明星化”成为行业共鸣，机构通过共管居品、限购等神气主动松开对单个基金司理的依赖，监管计谋谈判行业存眷长期功绩和风险限制，依靠个东谈主光环诱骗资金的期间渐行渐远。

　　投资“硬实力”成要津

　　关于改日百亿基金司理阵营的走向，业内东谈主士大批以为，回撤限制与投资策略迭代智商等“硬实力”，将成为影响范畴变化的要津。

　　上述基金公司东谈主士暗示，跟着指数化投资的崛起，主动权力基金司理只消提供稀缺的十足收益属性或低关联性的逾额收益，才略留下资金。改日谁能运用量化赋能败坏融会鸿沟、通过多策略平滑波动，谁就能在“百亿俱乐部”中站稳脚跟。

　　“百亿俱乐部”的变化也激励了基金公司和基金司理的反念念。基金公司层面，过度依赖明星基金司理的方式已确认注解弗成取，构建平台化投研体系、现实各异化竞争、将捕快与长期功绩挂钩，成为破局要津。

　　对基金司理而言，需放手范畴冲动，信守智商圈，均衡范畴与功绩的干系。“改日的公募基金定位主要分为两种：一种是能提供理会逾额、严控回撤的底仓型居品；另一种是作风明白、定位明确的作风/策略型居品，定位腌臜的居品将被淘汰。”上述基金公司东谈主士暗示，基金司理需将投资视角从单纯存眷净值增长，延迟至对基民抓有期酬谢的牵累，鼓励行业追想“受东谈主之托、代东谈主搭理”的本源。

　　业内东谈主士以为，百亿基金司理大洗牌是公募行业高质料发展的必经阶段，投研实力、策略适配性与投资者抓有体验成为中枢竞争力。那些好像稳健变化、信守本源的机构与基金司理，将在长期竞争中保抓上风。

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牵累剪辑：何俊熹