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　　记者丨彭新

　　剪辑丨包芳鸣

　　当地技巧1月29日好意思股盘后，苹果发布2026财年第一季度（截止2025年12月27日）功绩说明。财报高慢，苹果该季度完了总营收1437.56亿好意思元，较上年同期的1243亿好意思元增长16%，净利润达420.97亿好意思元，同比增长15.9%。摊薄后每股收益为2.84好意思元，同比增长18.3%。中枢财务谋划不仅全面突出华尔街预期，更一举创下公司成立以来的单季历史新高。

　　在iPhone 17系列强盛需求的推动下，苹果手机业务营收达到852.69亿好意思元，同比大幅增长23%，营收占比回升至近六成。苹果CEO蒂姆·库克在财报电话会上称，公司创下历史最好季度功绩。他强调，受前所未有的市集需求推动，iPhone在大家主要市集均刷新了营收记录，公司当今的活跃开发装配基数已防碍25亿台。

　　可是，跟着iPhone销量超预期爆发，先进制程芯片的产能瓶颈显现，类似存储芯片价钱合手续高涨，市集惦记苹果在行将到来的第二财季濒临供应法令和成本上升双重考试。

　　库克坦言，由于需求远超里面预期，导致渠谈库存处于极低水平，公司当今正处于追加供货的现象。

　　与此同期，苹果在东谈主工智能（AI）范畴的政策旅途也慢慢显着，与谷歌Gemini的互助浮出水面后，记号着这家科技巨头在封锁生态与怒放互助之间找到新的均衡点。

图片起头：IC photo  

　　在华业务强势复苏

　　苹果本季财报中的一大亮点，无疑是大中华区功绩出现反弹。

　　财报高慢，苹果大中华区第一财季营收达到255.26亿好意思元，较上年同期的185.13亿好意思元大增38%。这一增速不仅领跑大家各主要市集，更一扫此前数个季度苹果濒临增长乏力的晦暗。

　　“本季度咱们的进展终点出色。装机用户基数在大中华区创下历史新高，旧机升级用户数也刷新了历史记录；同期（从其他平台而来的）换机用户数通常完了了强盛的双位数增长。”库克暗示，得益于iPhone居品竞争力以及吃亏者对居品的积极反映，iPhone已重回中国城市地区销量榜前三，中国门店的客流量上季度完了了两位数百分比增长。“我对中国市集的复苏势头和本季度的出色进展感到无比欣然。”

　　凭据市集调研公司IDC数据高慢，2025年第四季度中国智妙手机市集出货量约为7564万台，同比下落0.9%。其中，苹果手机以1600万台出货量名次第一，同比增长21.5%。

　　不仅是手机，苹果其他硬件居品在中国市集也进展不俗。库克暗示，在中国城市地区，iPad依然是销量最高的平板电脑，且购买者中半数为初度购入，高慢出苹果生态对新用户的合手续诱骗力。Mac业务天然在大家范围内因基数较高而同比下滑7%，但在中国市集，MacBook Air和Mac Mini依然诀别是同品类中最畅销机型。

　　除了大中华区的强势复苏，新兴市集也成为苹果增长新引擎。上季度，苹果在印度市集录得两位数营收增长，创下历史新高。库克暗示，印度看成大家第二大智妙手机市集，苹果当今的市集份额仍处于低位，看好印度市集发展出息。

　　同期，涵盖App Store、iCloud云就业、Apple Music以及支付业务的苹果就业业务进展持重，上季度营收初度防碍300亿好意思元大关，达到300.13亿好意思元，同比增长14%，就业收入占比达到20.88%。由于就业业务毛利率高达76.5%，远超硬件业务，还是成为苹果利润的进攻提拔。

　　财报高慢，苹果公司上季度举座毛利率达到48.2%，处于素质区间上限，环比升迁100个基点。其中，居品硬件毛利率环比大幅升迁450个基点至40.7%。这主要得益于高端机型iPhone 17 Pro系列的占比升迁以及销量增长带来的范畴效应，对消了零部件成本上升的负面影响。

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　　投资者担忧成本上升

　　尽管财报进展优异，可是苹果对下季度功绩的素质仍高慢审慎魄力。供应链法令类似存储芯片加价带来的成本压力，已成为市集关切的中枢风险。

　　瓶颈主要汇聚在先进制程芯片的产能上。iPhone 17系列搭载的A系列芯片以及Mac、iPad使用的M系列芯片，均依赖台积电的3纳米先进制程工艺。库克露出，供应链的活泼性在短期内受到法令，尤其是先进制程产能不及，将径直制约第二财季的居品供应。

　　“面前咱们如实濒临供应受限，现阶段很难判断供需何时或者从头还原均衡。”库克称，“面前咱们濒临的问题主要起头于苹果自研芯片在先进制程节点的产能受限；同期由于前边提到的需求大幅上升，面前供应链的活泼性也低于普通水平。”

　　除了产能法令，成本高涨的压力也辞谢疏远。存储芯片（DRAM和NAND Flash）价钱的合手续高涨已运行挤压苹果利润。苹果首席财务官凯文·帕雷克（Kevan Parekh）在电话会上暗示，天然存储加价对第一财季毛利率的影响一丁点儿，但瞻望对第二财季毛利率将产生更大影响。

　　为了应酬异日的成本压力，苹果责罚层暗示将评估一系列弥远应酬决策。天然库克未露出具体细节，但这时常意味着苹果将应用其在供应链中的议价权锁定弥远订单，或通过转机居品订价策略来转嫁成本。不外，关于外界关切的是否和会过加价来保管利润率，责罚层并未给出明确修起。

　　1月28日，天风海外证券分析师郭明錤在一份研报中暗示，瞻望苹果公司将自行消化成本高涨的影响。郭明錤瞻望，苹果公司不会为来岁的iPhone 18系列提高售价，而是会承受毛利率下落的冲击。

　　郭明錤还暗示，内存报价高涨会影响iPhone的毛利率，但苹果的策略是，趁内存市集繁芜时，通过锁定供应与采纳获本的上风升迁市集占有率，后续再用就业业务赚追忆。

　　在老本支拨方面，苹果络续保合手着自我节拍。面对席卷大家的AI武备竞赛，苹果并未像其他科技巨头那样激进地大幅加多老本开支用于确立数据中心，而是接受了“搀杂神情”。帕雷克说明注解称，苹果的老本支拨包含多项骨子，包括开发模具、枢纽、零卖投资以及数据中心等。当今苹果在数据中心方面蚁合了自有产能和第三方产能，这使得公司的老本支拨波动较为平定。

　　上月早些时候，苹果通知与谷歌达成多年政策互助合同，苹果称将与谷歌互助鞭策下一代基础模子，并谈判把Gemini智商用于更个性化的Siri升级。在财报电话会上，库克说起苹果与谷歌的互助相干称，苹果将络续独处鞭策部分基础模子的研发，极端是用于端侧AI和特地云狡计范畴，以确保用户苦衷和数据安全。

　　关于2026财年二季度，苹果给出营收同比增长13%至16%的范围预测，这一增速虽较第一季度有所放缓，帕雷克还瞻望，第二财季毛利率将保管在48%至49%的高位，就业业务营收将络续保合手双位数增长。

　　由于投资者担忧成本上升，苹果股价盘后合手平。好意思股1月29日盘后，苹果跌0.6%，至256.44好意思元/股。1月30日，苹果股价微涨0.46%，盘后再度飘绿，跌0.19%，报258.99好意思元/股。

　　SFC

　　出品丨21财经客户端 21世纪经济报谈

　　剪辑丨张嘉钰

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背负剪辑：凌辰