2026年1月30日，老牌影视公司百纳千成发布功绩预亏公告，瞻望2025年包摄于上市公司股东的净利润亏欠8亿元至12亿元，较上年同期亏欠3.93亿元进一步扩大。亏欠主因系广大财富减值损失，而同日公司副总司理张苗、易常春双双辞职，激发市集对料理层踏实性的担忧。这次爆雷距离公司2025年12月“换帅”仅昔时不到两个月，突显其业务转型的远程。

　　亏欠扩大：财富减值凯旋绩“黑洞”

　　左证公告，百纳千成2025年营收瞻望为2.96亿元，但净利润深陷亏欠泥潭。公司阐述称，多口头影视骨子板块因市集竞争加重，部分形势题材与市集需求脱节，导致财富减值范围攀升，年瞻望2025年度计提财富减值准备8.09亿元至10.40亿元。

　　事实上，财富减值已成为拖累功绩的长久隐患：2023年至2025年前三季度，公司累计计提信用减值和财富减值损失达6.44亿元，其中2025年前三季度计提信用减值损失1.03亿元。  

　　更值得关爱的是，公司对单一客户计提了全额坏账准备。2025年半年报显露，某客户欠款账面余额3.42亿元，已100%计提减值，但公司未败露该债务方具体信息，激发投资者对资金回收透明度的质疑。与此同期，公司存货范围较2024年末增长32.56%，反应出骨子积压与变现窘境。

　　料理层荡漾：一年内董事长、副总密集更替

　　这次副总司理辞职是百纳千成近期料理层荡漾的延续。2025年12月8日，董事长兼总司理方刚因个东说念主原因辞去统统职务，由盈峰集团配景的朱有毅接任董事长，董秘李倩升任总司理。而这次下野的张苗仍保留子公司北京精彩文化传媒追究东说念主职务，易常春则统统退出公司，突显中枢业务主干的流失风险。  

　　料理层赓续换血背后，实控东说念主何剑锋正加快整合旗下财富。何剑锋当作好意思的集团首创东说念主何享健之子，通过盈峰集团为止百纳千成，连年其成本布局重点转向家居界限，先后入股顾家家居、索菲亚，对文化板块进入相对诽谤。这种策略重点升沉，使百纳千成在业务转型中零落握续资源支握。

　　业务困局：影视主业萎缩，并购远景不解

　　百纳千成的传统影视业务握续萎缩。2025年前三季度营收同比下滑73.43%，其中第三季度单季营收降幅达90.05%。尽管公司称分账剧《刑侦现场》得到平台奖项，但难以对消举座骨子老化带来的压力。此外，公司试图通过收购众联世纪转型数字营销，但该往还未设备功绩同意条件，且目的公司营收范围为百纳千成的1.4倍，整合风险高企。  

　　现款流现象相通严峻。2025年前三季度盘算活动现款流净额为-1.48亿元，尽管较同期略有改善，但将来若并购鼓舞或骨子进入加大，可能需依赖股东输血或外部融资。

　　行业镜鉴：影视公司转型阵痛

　　百纳千成的窘境是影视行业共性的缩影。骨子成本高企、播出不细目性加多，使多家A股影视公司面对减值压力。举例，公司2024年主投电影《莫得一顿暖锅治理不了的事》撤档、《穿过月亮的旅行》票房不足预期，径直导致当年亏欠加重。与此同期，行业探索的短剧、直播电商等新业态竞争尖锐化，百纳千成虽曾凭债主播曹颖的直播业求终了局部增长，但单一主播依赖症难以撑握握续变现。  

　　投资者关联方面，公司因结合三年亏欠且未分成，屡遭中小股东质疑。互动易平台屡次出现对于计提资金行止、追责机制的发问，但公司恢复仅强调合规性，未败露具体追偿门径。

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　　百纳千成储备形势如《雄狮少年2》等IP开发经由，以及众联世纪并购后的业务协同奏效，将成为不雅察其能否冲突困局的关键盘算。  

　　注：本文聚首AI器具生成，不组成投资刻薄。市集有风险，投资需严慎。

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连累裁剪：AI不雅察员