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　　处所债余额增长约15%，高于经济增速和处所财政收入增速

　　跟着处所政府加大举债力度，以稳经济和化解隐性债务风险，处所政府显性债务限度快速攀升。

　　近日，财政部公布2025年12月处所政府债券刊行和债务余额情况。甘休2025年12月末，寰球处所政府债务余额约为54.82万亿元。这比较于2024年底这一余额，增多了约7.29万亿元，增长约15%。

　　虽然，2025年底处所政府债务余额遏抑在寰球东说念主多量准确以前名额（约57.99万亿元）之内，处所政府举债并未冲破“天花板”，且处所政府债务对应着多量优质财富，现在处所按期偿还本金利息，处所政府债务风险总体安全可控。

　　旧年处所政府债务限度延续连年较高增速，且显着高于经济增速（5%）和处所财政收入增速。财政部数据走漏，2025年寰球处所一般环球预算本级收入同比增长2.4%，处所政府性基金预算本级收入同比着落8.2%。

　　导致处所政府债务余额快速攀升的径直原因是，2025年处所政府发债限度持续创下历史新高。阐明财政部数据，2025年寰球刊行处所政府债券总共约10.31万亿元。其中新增处所政府债券刊行约5.38万亿元，再融资债券刊行约4.93万亿元。

　　恒久郑重处所债的中央财经大学训诫温来成告诉第一财经，这是处所政府债券年度刊行限度初度冲破10万亿元。且“借新还旧”的再融资债券刊行限度占了近一半。再融资债券资金用于偿还到期本金、置换存量隐性债务等，测度打算是缓解处所偿债压力。

　　连年为了化解处所政府隐性债务风险，2024年中国出台了总和10万亿元的隐性债务置换权术，其中2024年至2026年每年刊行2.8万亿元处所政府再融资债券来置换存量隐性债务，以缓期降息，缓释处所债务风险。

　　上述中央一揽子化债策略快速落地，是连年处所政府债务余额快速攀升的热切原因，但这其实是此前处所政府隐性债务显性化，使得处所债惩办从此前隐性债、法定债“双轨”惩办向一王人债务范例透明惩办，并缩小处所偿债利息，拉长了偿债周期，使得处所隐性债务风险赢得显着缓释。

　　与往年通常，处所政府债券到期本金，多数处所政府已经靠刊行再融资债券筹集资金来偿还，但利息必须要使用财政资金偿还，不允许“借新还旧”。温来成以为，现在约87%的到期处所政府债券本金，处所依赖借新还旧，这也反馈了处所财政压力较大。对部分处所尤其是财政比较贫乏的处所来说，偿还债券利息的压力比较大。

　　财政部数据走漏，2025年处所政府债券到期偿还本金约3.03万亿元，其中刊行再融资债券偿还本金2.62万亿元、安排财政资金等偿还本金约0.41万亿元。处所政府债券支付利息约1.48万亿元，比2024年增多0.13万亿元，同比增长约9.6%。

　　2025年处所政府债券平均刊行期限持续拉长，刊行利率有所着落，缩小了融资老本。

　　财政部数据走漏，2025年处所政府债券平均刊行期限15.4年，较2024年增多1年。处所政府债券平均刊行利率1.97%，低于2024年水平（2.29%）。

　　温来成以为，总体来看处所政府债务风险总体安全可控，不外现在处所债务余额占国内坐褥总值（约140.19万亿元）比重约39%，处所债务中恒久风险在积累。改日处所债务限度应限度增长，并优化处所债务结构，增多一般债占比，缩小专项债占比。与此同期可相宜加大中央政府举债力度，缩小处所债务职守。

　　阐明财政部数据，甘休2024年末，寰球政府债务余额92.6万亿元（含法定债务和隐性债务）。其中，国债余额34.6万亿元，处所政府法定债务余额47.5万亿元，处所政府隐性债务余额10.5万亿元。2024年底寰球政府欠债率为68.7%，低于G20国度平均政府欠债率118.2%。我国政府欠债率处于合理区间，风险安全可控。

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办事剪辑：刘万里 SF014