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文丨惠凯 裁剪丨承承

AI行情向运用端扩散，GEO成见股商场证据活跃，机构看好其长期交易化出路与成漫空间。 

2026年头，A股商场热门轮动至AI运用端，GEO（生成式引擎优化）成见异军突起，成为资金追赶的新焦点。以易点世界（301171.SZ）、中语在线（300364.SZ）、天龙集团（300063.SZ）为代表的“易中天2.0”组合，以及蓝色光标（300058.SZ）、浙文互联（600986.SH）等GEO成见股涨幅权贵，部分龙头公司股价月内涨幅接近翻倍。行业分析指出，在生成式AI重构搜索与内容分发逻辑的布景下，GEO看成AI营销的紧要新增模块，已展现出明确的需求弹性与交易化后劲。 

“易中天2.0”领涨

AI成见是2025年股市热门之一，以新易盛、中际旭创、天孚通讯为代表的光模块公司股价证据出色。跟着AI行情由硬件向运用端蔓延，布局GEO（Generative Engine Optimization，生成式引擎优化）业务的“易中天2.0”（易点世界、中语在线、天龙集团）本年以来股价捏续保捏强势证据，同成见的浙文互联、引力传媒（603598.SH）、浙数文化（600633.SH）、蓝色光标、利欧股份（002131.SZ）等公司股价也按次走高。统计数据涌现，放手1月26日，蓝色光标股价高潮了80%，浙文互联、天龙集团、易点世界、利欧股份、中语在线股价也分辨高潮69.6%、63%、55.6%、41.8%、26.5%。

“在生成式AI加快重构搜索与内容分发逻辑的布景下，GEO看成AI营销的紧要新增模块已具备明确的需求基础与增长弹性。”中信证券传媒行业首席分析师叶敏婷1月21日在研报中暗示，国外GEO交易化的快速鼓舞已为中国生成式搜索营销的发展旅途提供了参照。国外实践标明，围绕Prompt监测、AI谜底可见度分析与内容结构化优化构建的GEO器用，已实现从成见考证到订阅制变现的关键启程点，并与既有SEO（Search Engine Optimization）体系形成协同。 

多家GEO成见股发布风险指示公告

财报涌现，上述公司中有部分企业当今尚未盈利或历史上有过较大亏空，比如蓝色光标2024年亏空2.9亿元、利欧股份亏空2.6亿元、中语在线亏空2.4亿元。中语在线最新2025年功绩预报表现，由于处于国外业务鸿沟推广的关键阶段，为保捏竞争上风，公司大幅加多了奉行参加，对利润形成压力，预测2025年归母净利润亏空5.8亿元—7亿元。 

由于股价捏续大涨，多家GEO成见股近期发布风险指示公告。比如近期屡次涨停的浙文互联就在1月13日至27日连发6份风险指示公告，称“公司主营业务未发生要紧变化，股价短期内不息高潮，存在商场方法过热、非感性炒魄力险，涨幅已显著高于同期行业及上证指数涨幅，且严重权贵偏离公司基本面，随时存在快速下落风险”。 

浙文互联在风险指示公告中还澄澈:旗下“派智”数字东谈主业务产生的收入和利润占公司营收和净利润的比例均不到1%，占相比小，对公司谋略功绩无要紧影响。 

同为GEO成见股的清醒海(301378.SZ)在公告中称，公司AI大模子有关就业处于起步阶段，“AI运转的有关收入占公司举座营业收入的比重较低，对公司举座谋略情况莫得要紧影响。”

蓝色光标是A股传统营销业务龙头，其在公告中暗示，公司AI运转的有关收入占公司举座营业收入的比重相比小，对功绩、财务状态尚不组成实际性影响，对公司举座谋略情况莫得要紧影响。 

受商场增速下滑、部分传统主流告白投放方减少营销和告白投放的影响，蓝色光标连年来利润波动较大，公司2022年大幅亏空21.7亿元，在2023年实现扭亏后，于2024年再次亏空3亿元。2025年前三季度，公司实现扭亏，录得归母净利润2亿元。 

值得一提的是，在近期GEO成见被商场资金崇尚的同期，看成国内份额最大且具备全链路就业技巧的数字营销龙头利欧股份，于1月7日发布《对于回购股份和谐竞价减捏进展的公告》称，放手2025年12月末，公司已减捏4200万股，占总股本0.62%，成交金额为2.37亿元。尽管仍有8000多万股待减捏，但在减捏进展公告讦布以来，至1月29日，公司股价高潮了44.34%。 

部分GEO企业未发布ESG年报

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当今来看，在股价的捏续大涨下，多家GEO成见股的PE或PB估值已处于相对高位。据Wind数据，浙文互联、易点世界、利欧股份最新PE(TTM)分辨是162倍、138倍、132倍，天龙集团PE(TTM)为102倍，蓝色光方向PB(LF)为10.6倍。 

据天龙集团2025年功绩预报，公司预测2025年归母净利润为1亿元—1.3亿元，同比增长53%—100%。从功绩增长原因看，其2025年聚焦中枢业务、优化钞票结构，通过措置全资子公司上海亚联油墨化学有限公司股权及部分闲置钞票组成非频繁性损益，对当期净利润的影响约为2991万元。 

值得指出的是，连年多部门推动ESG机制成立，ESG讲明冉冉遮掩A股异常是紧要指数公司和国有企业，但就GEO成见股来看，有不少公司尚未发布ESG讲明。比如天龙集团2024年度并莫得发布ESG可捏续发展讲明,而看成浙江所在国企的浙文互联一样也未发布2024年度ESG讲明。Wind涌现，浙文互联是中证1000指数因素股，也进入了陆港通名单。 

在上述公司中，据Wind数据，蓝色光标、易点世界的Wind ESG评级相对较高,达到BBB级，中语在线、浙数文化、天龙集团的ESG评级为BB级，浙文互联、引力传媒的ESG评级为B级。 

蓝色光标、利欧股份赴港IPO

在A股龙头企业积极赴港上市潮水下，GEO成见股中市值最大的蓝色光标也于2025年12月底发布港股IPO招股书。招股书涌现，公司2022—2024年毛利率捏续下降，从4.69%降为2.56%，2025年前三季度毛利率为2.66%。 

近几年，蓝色光标捏续鼓舞业务出海，2022年出海跨境营销就业的收入占比为71.9%，2025年前三季度擢升到82.9%。蓝色光方向出海业务毛利率较低，对此，公司的证明是：毛利率低一方面是境内整相助销就业及境内全案告白就业的毛利率下降；另一方面毛利率较低的出海跨境营销就业的占比擢升，也拉低了毛利率——2025年前三季度，蓝色光标出海跨境营销就业的毛利率低至1.4%，远低于境内整相助销就业8.3%，境内全案告白就业8.6%的毛利率。 

不同于中际旭创等“易中天1.0”组合高度嗜好研发参加力度，包括“易中天2.0”版块在内的GEO成见股大宗研发参加较小。比如蓝色光标2023—2024年研发用度分辨为8936万元、5394万元，占同期总营收的0.17%和0.08%，2025年前三季度研发用度为6679万元，占当期总营收的0.13%。2024年，蓝色光标研发东谈主员数目从356东谈主减少到278东谈主，降幅22%。 

财报涌现，蓝色光标往常几年应收账款捏续增长，从2022年末的73.2亿元增长到2024年末的113.8亿元，2025年9月末达到131亿元。此外，蓝色光标往常几年欠债率也在捏续走高，2022年末、2023年末、2024年末、2025年9月末的钞票欠债率分辨为59.2%、65.1%、66.1%和67.3%。因此，本次港股上市募资将有助于其改善其成本结构、优化欠债情况。 

利欧股份也在2025年9月公告谋略赴港上市，但相较于蓝色光标，利欧股份的钞票欠债率较低，放手2024年末、2025年6月末的钞票欠债率分辨只好41.5%、39.75%。 

对于AI业务，利欧股份近期发布公告赐与澄澈，公司在部分业务场景中鼓舞AI有关业务的运用与成立，“但当今举座尚未形成鸿沟性的盈利模式，其收入在公司举座营业收入中占相比小，对公司举座谋略功绩及财务状态不组成要紧影响。” 

中信证券传媒行业首席分析师叶敏婷以为，GEO有望在AI搜索流量重构和企业营销预算迁徙的推动下，成为搜索营销体系中的紧要增量模块，长期成漫空间明确。“咱们看好在AI内容生成、方法化投放具备长期蕴蓄，具备向GEO技巧升级并率先完满交易价值的公司。”具体来说，具备方法化告白、AI投放与多平台内容分发基础的营销就业商，在GEO场景下具备自然的技巧迁徙上风。　

（本文已刊发于1月31日《证券商场周刊》。文中个股仅为例如分析，不作买卖推选。）

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