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　　开头：华尔街谍报圈

　　| 作家：阿拉斯代尔·麦克劳德（Alasdair Macleod），贵金属大家、Goldmoney商议主管。2025年7月金价还在3300好意思元盘整的时刻，他预言“黄金行将飙升1000好意思元”，三个月后金价准确无误的升至他预言的4300好意思元。

　　以下是他本周接纳媒体采访时的说话，华尔街谍报圈笔据灌音整理：

　　周五实在便是一场屠杀，但咱们必须把它放到正确的配景中去看。

　　· 第一，从根蒂上看，什么王人莫得转换。

　　· 第二，黄金和白银期货市齐集的投契水平其实尽头低。对冲基金、投契者并莫得深度参与这轮行情。诚然有少数东说念主在内部，但数目尽头有限。

　　那为什么这周会出现如斯一霎的暴跌？

　　原因在于，2月COMEX合约到期。淌若价钱守护在上周、以及本周一早上的高位到期，那将会导致互换交游商、金银银行等空头“血流如注”。

　　在周一，也便是期权到期前一天，他们尽头罪戾地把价钱砸了下来。主张只好一个，为那次到期事件干事。一朝这个风险排除，通盘星期剩余时分里，金价和银价又运转反弹，致使在周四早上创下历史新高。而周四，是2月合约信得过投入“交割阶段”的第一天。在COMEX市集，你在这个时刻要么平仓、缓期，要么遴荐什物交割。一朝你被对方发出交割奉告，你就必须坐窝拿出一大笔真金白银。但大大量参与者根蒂不是为了交割而来的。于是，暴躁性撤退出现了。

　　还有一个尽头重要的身分是：周五这波下削发出家生时，中国还是在睡眠了。当纽约开盘时，中国还是齐全不在场，致使伦敦开盘时，中国也不在。于是，市集给了他们齐全开脱的主宰空间，他们不错把价钱打到任何他们念念要的位置。而这一切，险些是在并不大的成交量下完成的。我最留意的数据是未平仓合约被清洗掉了若干，展望黄金的未平仓合聚合回落到40万张露面，这是一个显然的超卖水平，这是一轮透顶的“清洗”。

　　但咱们还必须看到更深层的配景。这轮行情，并不是由伦敦现货市集，也不是由COMEX本人鼓吹的。信得过的需求来自亚洲，尤其是中国。中国的家庭储蓄率节略是35%，相配于每年新增约6万亿好意思元的储蓄。这些钱存进银行，而中国的银行会同期提供一种居品：黄金积累账户，中国住户正通过这些账户执续买入黄金。与此同期，他们也在买白银——更多是当作工业与什物交割用途，以银币、小银条的步地存在。在泰西，白银被视为“小钱”，但在中国并非如斯。

　　中国在1935年之前，一直是银本位国度，亚洲对白银有“货币情结”。而在泰西，东说念主们囤积旧银币、念念卖给典当行或珠宝商套利，但由于价钱波动太大、高超智力有限，实质上很难信得过消化这些白银。亚洲却一直保执着强盛需求，这亦然为什么上海黄金交游所、上海期货交游所上的白银永恒存在高溢价。

　　再回到黄金。

　　我以为，中国对好意思元的主张正在发生转机，他们正在更积极地为好意思元贬值作念准备。

　　最近的地缘政事变化：委内瑞拉问题，欧洲的态度，特朗普建议“收购格陵兰”，这些王人让好意思国国债的主要执有者尽头起火。我展望，好意思国财政部在中永恒国债融资上将靠近广大费劲，收益率将被动上行。这对股市是显然的负面身分，因为股市估值还是远远高于永恒国债所能相沿的水平。

　　这是一次信得过的结构性冲击，这是一场针对好意思元的战役，而况还是在进行中。信得过意会这小数的东说念主会瓦解，不是黄金、白银在高潮，而是好意思元鄙人跌。是以，波动会尽头剧烈。而谜底其实很简单，这是一个把信用金钱换成“信得过货币”的黄金契机。但我敢打赌，信得过敢这样作念的东说念主尽头少，因为刻下市集充满了畏怯。

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　　可我不错告诉你一件事，每一次抛售的底部，王人是在“悉数东说念主王人稀奇畏怯”的时刻酿成的。

　　原油的大牛市还是运转了。它刻下还仅仅个婴儿，这意味着当原油从60多好意思元涨向90好意思元。而况我以为，90好意思元仅仅第一段行情。

　　白银实在是透顶的崩盘模式，可能还是接近低点了。诚然，也不摒除再往下落一些。

　　下周咱们再看，不要黯然，这是一轮永恒大牛市。

　　咱们的方针是：

　　原油：369好意思元

　　黄金：48，000好意思元

　　白银？谁知说念呢，可能直冲天空，上千好意思元？更高？

　　坚执住。别被吓倒。

　　风险领导：以上内容仅当作一般信息供读者阅读。

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包袱剪辑：常福强