可复好意思堕入“身分风云”不到一年，巨子生物交出了一份“渔利双降”的成绩单。

据巨子生物控股有限公司（以下简称“巨子生物”）发布的事迹公告，2025年，该公司收入同比下滑0.4%至55.19亿元；归母净利润约19.15亿元，与上年同期比较减少7.2%。

这是巨子生物自2022年上市以来，初度出现年度营收与净利润双双下滑的情况。值得关爱的是，在旗下中枢品牌“可复好意思”受外部冲击导致收入承压之际，这家重组胶原卵白龙头企业的研发开销同比下滑了16.6%，销售及经销开支增长至20.56亿元，“重销售轻研发”制肘突显。

可复好意思销售收入下滑1.6%，前年陷“身分作秀”风云

缔造于2000年的巨子生物，将本人定位为“群众重组胶原卵白带领者”，这一年，范代娣与其团队开辟了重组胶原卵白技巧。2009年和2011年，公司接踵创立可丽金、可复好意思品牌。2022年11月，巨子生物在港交所敲钟上市，头戴“重组胶原卵白第一股”光环。

上市以来，巨子生物事迹一说念“大喊大进”。2022年至2024年，该公司收入从23.64亿元增至55.39亿元，归母净利润分别约10.02亿元、14.52亿元和20.62亿元，同比增幅约21%、44.9%和42.1%。

其中，2024年，巨子生物旗下可复好意思品牌终了收入45.42亿元，同比增长62.9%，在公司总收入中的占比高达82%。在年报中，巨子生物对可复好意思明星单品的夸赞“绝不惜啬”，该公司指出，凭借过硬的产物实力、严格的价钱管控、灵验的营销实践诺动等，可复好意思Human-like重组胶原卵白肌御修护次抛精华（可复好意思胶原棒）“渐渐成长为中国护肤品精华类目中的杰出人物”。

到了2025年，手脚孝顺超大略收入的“主力军”，可复好意思的销售收入同比下滑1.6%至44.7亿元，巨子生物阐述称，主要原因是“受外部冲击及行业价钱竞争加重影响”。

公告中的“外部冲击”，或指向可复好意思前年堕入的“身分作秀”风云。巨子生物也没思到，我方口中的“杰出人物”，将公司推向了公论的风口浪尖。

2025年5月，好意思妆博主“大嘴博士”发文公开质疑“巨子生物作秀”，称其通过HPLC高效液相色谱氨基酸定量法，对可复好意思Human-like重组胶原卵白肌御修护次抛精华进行检测，散伙自大，该产物中重组胶原卵白的添加量仅为0.0177%，重组胶原卵白的中枢组成要素“甘氨酸”有余检测不到。

濒临质疑，可复好意思连夜发布“告耗尽者书”，称其已第一时刻对议论产物进行检测，多批次产物检测散伙自大，胶原卵白含量均大于0.1%，一分彩app官方最新版下载与网传的“0.0177%添加量”严重不符。

关联词，这一趟复并未平息公论，跟着华熙生物下场发声，这场对于重组胶原卵白添加量的争议抓续发酵，也暴泄露行业内短缺针对重组胶原卵白含量的调处检测情景等问题。

其间，尽管巨子生物和可复好意思屡次公布检测讲明“自证皎白”，但信任裂痕偶而还是产生。直至前年6月23日，巨子生物再次发文，坦言“公司现存的质料尺度、检测情景和标签美艳在某些方面已渐渐显现出其局限性”，并称将渐渐主动公开原料与制品的重要技巧参数、质料截至数据等。

研发开销同比下滑16.6%，研发用度率不及2%

除了中枢品牌收入下滑，新京报贝壳财经记者注目到，巨子生物的销售渠说念也有所变化。

按渠说念分歧，巨子生物主设施有直销与经销两种形式。为爱护产物价钱体系，2025年，巨子生物主动加强了渠说念销售管控，经销渠说念的收入同比减少1.5%至13.83亿元。

再看直销渠说念，2025年终了收入约41.36亿元，收入占比由上年同期的74.6%微增至74.9%。

其中，受行业价钱竞争加重以及外部冲击影响，达播端收入下滑，通过DTC店铺的线上直销收入同比下滑了5.2%至34.02亿元，与此同期，巨子生物正在真切自播政策；面向电商平台的线上直销收入约5.09亿元，同比增长约34.8%；成绩于巨子生物加强门店营销，在西安、成王人等地抓续开设可复好意思品牌专卖店等，线下直销收入同比增长约32.2%至2.25亿元。

跟着开店、营销、推新品等一套“组合拳”打下来，巨子生物的销售及经销开支居高不下。

2025年，巨子生物的销售及经销开支约20.56亿元，与上年同期比较增长了2.4%，在公司总收入中的占比达37.25%。对于这笔用度的增长，该公司称，主如果为了启动业务庄重发展，抓续加大品牌缔造干涉，包括品牌宣传、阛阓实施以及渠说念缔造等。

比较之下，巨子生物在研发方面的干涉显得有些“抠门”。2025年，该公司的研发老本约8879.2万元，与上年同期比较减少了16.6%，研发用度率仅约1.6%，不及2%。

尽管巨子生物给出了“部分研发神气已进入后果转动阶段，股份奖励议论开支减少”的阐述，却仍难撕掉身上“重销售轻研发”的标签——2024年，该公司销售及经销开支同比增长72.5%至20.082亿元，约为同期1.065亿元研发用度的18.86倍。

事迹承压的巨子生物，在公告中建议了2026年“重回增长”的见地，旗下可复好意思、可丽金均筹谋推出新品。但对于奈何重建耗尽者信任、在销售与研发间找到均衡，仍未给出了了的谜底。

新京报贝壳财经记者李铮

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