21世纪经济报谈记者冉黎黎 北京报谈 1月31日，国度统计局工功课探听中心和中国物流与采购聚合会发布了中国采购司理指数。1月份，制造业采购司理指数（PMI）为49.3%，比上月下落0.8个百分点，制造业景气水平有所回落。

　　关于制造业PMI回落的原因，国度统计局工功课探听中心首席统计师霍丽慧解读时提到，1月份，部分制造业行业干预传统淡季，加之市集有用需求仍显不及。

　　中信证券首席经济学家明明对21世纪经济报谈记者默示，2025年12月制造业PMI超预期回升至50.1%，产需全面改善下，春节备货情况有所前置，导致本月数据回落。

　　从供需来看，坐褥指数为50.6%，高于临界点，制造业坐褥保合手延迟；新订单指数为49.2%，市集需求有所回落。从行业看，农副食物加工、铁路船舶航空航天诞生等行业坐褥指数和新订单指数均高于56.0%，产需开释较快。

　　需要防御的是，高时期制造业PMI为52.0%，联接两个月位于52.0%及以上较高水平，关系行业发展态势合手续向好。装备制造业PMI为50.1%，保合手在延迟区间。

　　另外，制造业市集价钱总体水平改善。受近期部分大量商品价钱上升等身分影响，主要原材料购进价钱指数和出厂价钱指数分手为56.1%和50.6%，比上月上升3.0个和1.7个百分点，其中出厂价钱指数近20个月来初度升至临界点以上。

制造业PMI指数（经季节调治）。（国度统计局/图）

　　企业坐褥不绝延迟

　　1月份，制造业采购司理指数（PMI）为49.3%，比上月下落0.8个百分点，制造业景气水平有所回落。

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　　明明指出，上个月制造业PMI超预期回升至50.1%，产需全面改善下，春节备货情况有所前置，导致本月数据回落。

　　国度统计局数据裸露，2025年12月份，制造业采购司理指数（PMI）为50.1%。在供需方面，产需两头彰着回升。坐褥指数为51.7%，比上月上升1.7个百分点，标明制造业企业坐褥活动加速。新订单指数为50.8%，比上月上升1.6个百分点，标明制造业市集需求有所改善。

　　回到2026年1月，从分类指数看，在供需方面，坐褥指数为50.6%，比上月下落1.1个百分点，仍高于临界点，标明制造业坐褥活动保合手延迟。新订单指数为49.2%，比上月下落1.6个百分点，标明制造业市集需求有所放缓。

　　从行业看，农副食物加工、铁路船舶航空航天诞生等行业坐褥指数和新订单指数均高于56.0%，产需开释较快；石油煤炭偏激他燃料加工、汽车等行业两个指数均低于临界点，关系行业市集需求放缓，企业坐褥有所回落。

　　上海财经大学各人策略与搞定商榷院商榷员、首席人人杨畅对21世纪经济报谈记者默示，新出口订单47.8%（前值49.0%），回落1.2个百分点，在景气线下，标明仍在减轻，而且减轻速率出现加速；新订单与新出口订单的差值为1.4个百分点（前值为1.8个百分点），标明内需出现回落。

　　明明也提到，1月新出口订单指数下落1.2个百分点至47.8%，制造业坐褥端较上月依旧延迟，可是新订单又回落至盛衰线下方。产需分化有上个月新订单需求前置的身分，但更多已经由于现时社会需求全体不及。向后看，产需分化、坐褥优于新订单的情况预测会延续。

　　总体上，霍丽慧默示，1月份，部分制造业行业干预传统淡季，加之市集有用需求仍显不及，制造业PMI为49.3%，景气水平较上月下落。

　　不外，在这之中，高时期制造业合手续领跑。高时期制造业PMI为52.0%，联接两个月位于52.0%及以上较高水平，关系行业发展态势合手续向好。装备制造业PMI为50.1%，保合手在延迟区间。消耗品行业和高耗能行业PMI分手为48.3%和47.9%，景气水平有所回落。

　　此外，从企业限度看，大型企业PMI为50.3%，比上月下落0.5个百分点，仍高于临界点；中、袖珍企业PMI分手为48.7%和47.4%，比上月下落1.1个和1.2个百分点，低于临界点。

　　价钱指数双双回升

　　在组成制造业PMI的5个分类指数中，除坐褥指数、新订单指数除外，供应商配送时刻指数高于临界点，原材料库存指数和从业东谈主员指数均低于临界点。

　　其中，供应商配送时刻指数为50.1%，比上月下落0.1个百分点，仍高于临界点，标明制造业原材料供应商交货时刻合手续加速。

　　原材料库存指数为47.4%，比上月下落0.4个百分点，标明制造业主要原材料库存量不绝减少。

　　从业东谈主员指数为48.1%，比上月下落0.1个百分点，标明制造业企业用工景气度略有回落。

　　明明默示，1月原材料库存指数为47.4%，产制品库存指数为48.6%（前值48.2%），原材料库存下落而产制品库存上升反应企业春节前加速坐褥活动。

　　需要防御的是，价钱指数双双回升。

　　霍丽慧提到，受近期部分大量商品价钱上升等身分影响，主要原材料购进价钱指数和出厂价钱指数分手为56.1%和50.6%，比上月上升3.0个和1.7个百分点，其中出厂价钱指数近20个月来初度升至临界点以上，制造业市集价钱总体水平改善。

　　从行业看，有色金属冶真金不怕火及压延加工、电气机械器材等行业主要原材料购进价钱指数和出厂价钱指数均升至55.0%以上，关系行业原材料采购和产物销售价钱总体水平上升。

　　明明默示，制造业市集价钱总体水平改善。制造业价钱端的改善质料有待不雅察后续是否粗略反馈到PPI以及工业企业利润的改善。

　　另外，霍丽慧指出，企业预期保合手乐不雅。坐褥缱绻活动预期指数为52.6%，不绝高于临界点。从行业看，农副食物加工、食物及酒饮料精制茶等行业坐褥缱绻活动预期指数联接两个月位于56.0%以上较高景气区间，关系企业对近期行业发展信心较强。

　　明明提醒，坐褥缱绻活动预期指数为52.6%，虽仍在盛衰线上方，但录得2025年下半年以来的最低值。从角落变化上来看，新出口订单的回落也展示了现时外需的高不笃定性，在内需不及需要外需相沿的大配景下，本月坐褥缱绻活动预期信心也受到影响，角落增速下落。

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背负裁剪：江钰涵