界面新闻记者 | 周姝祺

　　2026年来源，中国车市需求复苏乏力，汽车公司仍深陷以价换量的泥潭之中。而在辩别展厅的供应链深处，一场更具杀伤力的资本风暴在同步酝酿。铜、铝、碳酸锂等关键原材料与存储芯片价钱都涨，正进一步挤压本就肤浅的利润空间，让汽车制造这门买卖变得愈发深重。

　　凭据瑞银投资银行向界面新闻提供的研报数据，受2026岁首刺激法度退坡、购置税归附与大批商品资本飞腾的三重挑战冲击，瞻望一辆普通的中型智能化电动汽车的资本涨幅高达4000至7000元。

　　在大大批老到工业行业，大幅度的资本飞腾频繁会转嫁至结尾售价。但在竞争淘汰出清、需求偏弱确当下中国电动汽车阛阓，加价险些等同于让出份额。整车厂或被动自行消化资本，或层层转嫁至上游供应商。在利润和现款流之间，一场围绕资本截止的博弈正在全行业张开。

　　汽车公司本轮承受的资本飞腾，并不都备来自熟悉的矿山等上游资源端，而是被东说念主工智能爆发激发的算力和数据中心需求外溢所推高。富国银行在商榷论说中指出，数据中心和东说念主工智能哄骗需求激增，正推宽绰师存储芯片供需缺口，汽车制造商濒临新的资本压力和潜在的供应中断风险。

　　关于整车企业而言，存储芯片早已成为智能汽车的底层确立，往常镶嵌座舱系统和智驾域截止器。跟着智能化进程普及，车辆对存储容量和带宽的需求不时上升，汽车公司不得不与东说念主工智能企业和消耗电子公司争夺归并批芯片资源。

　　一位造车新势力供应链矜重东说念主向界面新闻透露，存储芯片价钱较年前飞腾了约两倍，仍是带来明显资本压力。一位接近存储芯片的东说念主士向界面新闻称，现阶段收到的报价较前年飞腾约三倍。蔚来汽车CEO李斌在接纳界面新闻等媒体采访时更是示意，内存加价幅度仍是“疯掉了”。

　　凭据瑞银分析，汽车单车存储芯片的价值量频繁在25至150好意思元之间，较为智能化的车型约为100好意思元。假定在加价前存储芯片价值量为100好意思元（约合700元东说念主民币），夙昔三个月现货价钱飞腾推动单车存储芯片资本升至约2000元，特地资本达到1300元。

　　调研机构Counterpoint Research指出，存储芯片阛阓已进入“超等牛市”阶段，现时行情已卓著了2018年的历史高点。该机构瞻望2026年一季度存储芯片价钱将飙升40%至50%，二季度瞻望还将再飞腾约20%。

　　与2021年席卷全行业的“芯片荒”不同，汽车公司这一次濒临的并非定制化车规级芯片段供。大批汽车高管履历过当年的断链危险，对与芯片厂商邻接产能、争抢供货的经过并不目生。但存储芯片更相宜大批商品逻辑，其价钱由行家总供需的变化决定。汽车公司并非买不到芯片，而是坚苦弥漫的议价筹码。

　　行家存储芯片阛阓永久由三星电子、SK海力士和好意思光科技三家主导，凭借范围上风齐备高度汇聚供应，掌抓订价权。而汽车厂商在行家存储芯片采购中的合座份额不及10%，议价才气有限。李斌向界面新闻等媒体透露，汽车公司很难与东说念主工智能企业和算力中心竞争，后者动辄参加上亿好意思元资金锁定产能。

　　理特责罚护士人有限公司擅长大批商品风险价钱责罚，其合资东说念主桂灵峰接纳界面新闻采访指出，存储芯片属于“责罚复杂、风险缓释器具又少”的品类，坚苦期货合约等金融对冲器具，企业无法通过锁价来平滑波动，只可提前备货、分布采购或优化用量来缓冲，但难以着实掩盖资本飞腾压力。

　　汽车公司也很难将资本难题转嫁给上游供应商。存储芯片频繁集成在座舱和智驾的域截止器中，这部分供应商与整车厂深度绑定，在汽车产业链上并不处于时弊地位。桂灵峰告诉界面新闻，从永久看，汽车公司需要与国内头部存储芯片厂商开展技巧共研，以裁减改日被“卡脖子”的风险。

　　与存储芯片带来的资本冲击并行，有色金属阛阓的周期性反弹组成整车企业的另一重压力。自前年第四季度以来，铜、铝及碳酸锂等关键原材料价钱广大走高。其中，沪铝价钱一度冲破每吨2.5万元，创近20年新高；铜价亦站上每吨10万元关隘，1月中上旬的价钱振幅扩大至9.9%。

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　　上海有色网信息科技股份有限公司铝管事部分析师陈炽昌接纳界面新闻采访指出，宏不雅层面，好意思联储降息预期推动好意思元走弱，资金再行确立至大批商品，带动金属期货合座上行；产业层面，电解铝正出现阶段性的供需错配。

　　“在供给端，国内电解铝产能已靠拢合规条目上限，每年200至250万吨的国外补充产能亦从前年驱动传出减产信号；需求端，新动力汽车、光伏和储能等规模不时膨胀，每年铝消耗增速保持在约2%的水平。”

　　陈炽昌向界面新闻判断，铝价飞腾更可能是一种中永久的结构性变化，瞻望2026年全年铝价运行重点将上移至2.25万至2.5万元/吨区间，且改日冲破2.5万元高点可能性较大。

　　关于加快鼓动轻量化的新动力汽车企业而言，这一趋势意味着更高的资本压力。在燃油车时间，一辆中型轿车的用铝量轻便在百公斤以内，而当今新动力汽车仍是翻倍至200公斤以上，改日或进一步提高至300公斤。用量的加多将径直放大价钱波动对整车费本的传导效应。

　　铜呈现出访佛的趋势。以东说念主工智能算力基础设施、绿色动力转型和电网升级为代表的新兴规模，正成为拉动铜需求的主要增量来源。关联词行家铜矿供给趋紧，部分老矿区濒临资源坚苦风险。前年多座寰球级铜矿又际遇停产或减产等突发事件，导致供需缺口进一步扩大。

　　上海钢联铜管事部分析师肖传康此前对界面新闻示意，新一轮铜价“超等周期”或已启动，上行趋势短则两三年，长则五到十年。基于此，高度电气化的新动力汽车，将成为铜价飞腾的资本承受方之一。

　　电机、电驱系统和高压线束高度依赖铜材。一家电驱供应商向界面新闻测算，一台200千瓦三合一电机中，铜资本占比约5%至6%，若铜价升至每吨12万元，单车费本将加多约50至60元。

　　“这一涨幅看似有限，但电驱行业毛利率已被压缩十分低水平，任何幽微的资本波动都可能吞吃利润空间。”据该电驱供应商透露，面前金属原材料价钱的飞腾仍是很难在企业里面消化。

　　从历史熏陶看，当全行业同期濒临大批商品飞腾时，资本相同部分向结尾消耗者转嫁。关联词，跟着国补刺激计策退坡以及本年年1月起新动力汽车购置税归附至5%，电动汽车需求走弱，多位分析东说念主士向界面新闻判断，本轮原材料加价资本或无法通过车价普及来消化。

　　巩旻向界面新闻示意，汽车公司之间堕入访佛“囚徒窘境”的博弈中。惟有有一家选择不加价以霸占份额，其余企业就不得不保持跟进，最终莫得企业敢当先提价。事实上，从特斯拉开年当先推出7年低息金融计策后，主流汽车品牌链接跟进。消耗者购车门槛不升反降，价钱战仍在加重。

　　若新增资本只可由整车厂自行消化，其利润空间将被进一步压缩。瑞银测算，一辆售价15万元、历史利润率为5%至8%（约7500至12000元）的中型智能电动车，若结尾售价不变，仅原材料资本飞腾一项，就足以吞吃一说念利润。

　　不外，桂灵峰向界面新闻示意，汽车公司也有合理的技能来缓冲资本高企的压力。关于铜、铝等责罚复杂难度大、风险缓释器具多且财务影响较大的大批商品，企业不错通过材料替代隐没加价原材料，举例在结构件上再行评估钢代铝决策，或通过里面运营颐养车型确立，再行猜测居品资本结构，亦或是接收金融期货技能对冲。

　　部分汽车企业还不错将铜铝等原材料资本压力留在上游，条目供应商自行消化加价影响。上述电驱供应商向界面新闻透露，由于可选供应商数目较多，电驱厂商很难向主机厂争取提价空间。本年他初度听到业内出现低于资本报价以疏通订单的情况，只为守护产线运转。

　　访佛情形也出当今车门铝板规模。该细分阛阓产能多余明显，整车厂掌抓更强议价权。陈炽昌告诉界面新闻，铝板采购价频繁由铝价加加工费组成，金属基价难以压缩，汽车制造商会更多在加工费标准施压，上游企业的利润空间被不时挤压，或将呈现进一步下探趋势。

　　多位业内东说念主士向界面新闻指出，原材料价钱上行相同具有周期性，一朝抬升难以连忙回落。当利润在供应链各标准被层层压缩，部分资金实力较弱的零部件企业被动让利以至蚀本接单，现款流压力连忙放大，行业由此进入加快出清阶段。

　　这轮资本上行更像一次压力测试。它不仅挤压利润空间，也再行差异了企业之间的生活门槛。价钱战仍在前台演出，更险恶的较量已转向后台。范围、现款流与资本截止才气，正取代单纯的销量和技巧，成为企业能否穿越这轮高资本周期的关键。

　　（工业组记者田鹤琪对本文亦有匡助）

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